Mira, en esa maquina podrías correr un Lubuntu.

En cuanto a distro chiquita, la mejor es DSL (Danm Small Linux), en mi trabajo la hicimos correr para una empresa en una Pemtium I de 24 mega de ram y 1 mb de video.
Ejecutando Firefox 2.0, Dosemu, y red NFS.
En total gasta 19 mb de ram.
Igualmente para tu maquina me parece muy basica esa distro, yo apuntaria a un Lubuntu como ya dije más arriba.